澳门回归前三天，五位情深意重的杀手。杀手阿和(张家辉饰)与妻子阿静(何超仪饰)带着刚满一个月的孩子重返故地，阿火(黄秋生饰)与阿波(林雪饰)奉黑社会老大大飞(任达华饰)的命令来追杀阿和，但另一对好兄弟阿泰(吴镇宇饰)与阿猫(张耀扬饰)闻讯，为了情义前来阻止。冲突在阿和家突然爆发，又迅速重归平静。最后他们决定一起做一宗大买卖来解救阿和，在谢夫(张兆辉饰)那里，摆放在他们眼前的是两个选择：暗杀蛋卷强(林家栋饰)或者抢夺一吨黄金……最终他们选择了前者，然而却在餐厅和死对头大飞不期而遇，一场恶战难免。
剧情版本二：
五个配合默契的杀手中有一人忽然金盆洗手，并且带着妻子远离尘嚣，在澳门过着舒适的生活。
一天，当年的四个同伴先后出现在澳门，五人重新聚首百感交集。但是每个人心底里都有不同的盘算和目的，其中有人更是仇家派来杀人灭口的。与此同时，另外几名杀手也肩负使命出现在澳门，于是平静的小镇掀起了连场激斗。直到最后大家面对彼此紧扣扳机的时候，才弄清楚各自此行的真实目的，并且等待着命运的裁决……
幕后花絮
由于故事构架、人物关系与《枪火》相似，该片在开拍伊始被称为《枪火》的续集。后被导演否决这一说法。
·《放逐》入围第63届威尼斯电影节竞赛单元。当时杜琪峰送给威尼斯组委会的是《放逐》的粗剪版本，长约1小时，出于对该片的喜爱，威尼斯组委会立刻拍板将《放逐》纳入竞赛单元。
·大陆电影局审查本片没有认可，认为影片题材涉及黑帮和杀手，场面也过于血腥和暴力，决定《放逐》不予内地放映。不过音像方面则顺利通过审查。
·黄秋生、吴镇宇及张耀扬等为本片拍摄一场大型枪战戏，为求效果更佳，杜琪峰除安排演员练枪外，还特别从美国订购道具手枪及子弹，一场戏便用上五千枚子弹及反应弹，花费共二百多万元，杜琪峰更直言本片是他的个人作品中用子弹最多的电影，共一万八千粒。
·在拍摄剧中大型枪战场面时，黄秋生及吴镇宇都坦言十分兴奋，也因场面大的关系，每位演员都不容有失。一轮火并后，杜琪峰看回放觉得未尽完美，故决定重拍，最后经过八次拍摄后，杜琪峰才收货。其后黄秋生发现自己受伤，黄秋生戏言要导演赔偿。
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